招商证券：碳风险中性一组能有效控制股票一组的碳风险水平

招商证券发表研究报告声称，外资者对棕色大企业透过外资时一般而言要求非常很高的外资盈利。而与锂排放基准相比，锂魏茨县具比对覆盖度甚广、资讯含铁多样化、技术性很高的优点。相比较锂危险性曝露较很高的优化组合成并能相比较可视赢得非常很高的盈利，绝对锂危险性曝露较差的优化组合成具非常很高的外资盈利以及非常低的最大奔袭。而且，无论外资锂魏茨县明显为时是还是明显位不胜的外资组合成，大多可能导致较很高的兆周期性。此外，低锂危险性组合成的展现高于可视基准而很高锂危险性组合成的展现远胜可视基准，年化数则利率为8.42%；低锂危险性组合成与很高锂危险性组合成的周期性大多很高于可视基准；锂危险性阴性组合成并能合理操纵外资者组合成的锂危险性低水平，周期性率大多高于可视基准，年化数则利率分别为6.1%和7.3%，夏普比率分别为1.2和1.25。

1、将锂危险性遗传物质组合成（BMG）加入到经典之作多遗传物质建模后，BMG遗传物质能在5%的置信低水平下赢得明显为时是的危险性期权，表明外资者对棕色大企业透过外资时一般而言要求非常很高的外资盈利。

2、针对直接用作锂排放量基准存在的不足以，招商证券用作基于时间序列回归得到的“锂魏茨县”值作为多家公司锂危险性的合理衡量标准，并从相比较锂危险性和绝对锂危险性两个角度对全A股外资者的锂危险性低水平透过了有约；与锂排放基准相比，锂魏茨县具比对覆盖度甚广、资讯含铁多样化、技术性很高的优点。

3、将锂魏茨县纳入GMV（全局之比期望值）建模后，回测近期，相比较锂危险性曝露较很高的优化组合成并能相比较可视赢得非常很高的盈利，而绝对锂危险性曝露较差的优化组合成具非常很高的外资盈利以及非常低的最大奔袭；

4、从近几年很高锂魏茨县与低锂魏茨县组合成的相比较走势来看，无论是外资锂魏茨县明显为时是的外资组合成，还是外资锂魏茨县明显为不胜的外资组合成，大多可能导致较很高的兆周期性。

5、根据相同的锂危险性偏好，招商证券以锂魏茨县为核心新设计了三类相同一般来说的选股策略：低锂危险性组合成、很高锂危险性组合成与锂危险性阴性组合成；回测结果表明：(1)低锂危险性组合成的展现高于可视基准，很高锂危险性组合成的展现远胜可视基准，年化数则利率为8.42%；(2) 低锂危险性组合成与很高锂危险性组合成的周期性大多很高于可视基准；(3)根据相比较锂魏茨县和绝对锂魏茨县构建的锂危险性阴性组合成并能合理操纵外资者组合成的锂危险性低水平，周期性率大多高于可视基准，年化数则利率分别为6.1%和7.3%，夏普比率分别为1.2和1.25。

本文选编自新浪公众号"招商研究",著者:任瞳,麦元勋；智通财经编辑：王雨琪。

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