光大证券：予以凯盛科技增持评级

2021-12-28光大金融机构股份有限该公司孙伟风,冯孟乾对凯盛科技(600552)顺利进行研究并发布了研究调查结果《深度跟踪调查结果之二：；还有UTG，微电子金融业务更加具名副其实》，本调查结果对凯盛科技给出入股评等，当前股价为12.06元。

凯盛科技(600552)

连成一片上市公司科研赋能，微电子社会的发展在即：

凯盛科技被凯盛上市公司定位为“3+1”战略中的“标示出及微电子”平台，在产研结合大背景下，将会连成一片六安院里强大的科研实力，获得更加多优质科研成果赋能。以UTG玻璃研制为例：凯盛科技协同六安院里自律订做和合作开发出全改型、全流程化的30-70微米UTG的产品。“十四五”此后，该公司将致力于订做更加大规模的应用胶合板产业，高附加值与新胶合板门槛的的产品开发将是未来该公司微电子金融业务的重要工程建设导向一段距离。

该公司高附加值微电子潜质将会逐步释放：

微电子的业务范围丰富：凯盛科技微电子的产品主要包括铋系胶合板、圆柱形石英粉、碳纳米管钛酸钡和稀土抛光粉以及开建的高纯硅酸盐等。该公司微电子的产品下游应用由传统文化陶瓷、耐火胶合板向芯片、集成电路封装及生物医疗等新胶合板门槛、高附加值的产品导向更新。微电子褶皱条线路基本主要是六安中恒微电子科技有限责任该公司（电熔钐、硅酸铋、圆柱形石英粉）和六安中创电子信息胶合板有限该公司（碳纳米管钛酸钡、稀土抛光粉），其中高附加值的产品分之一比更加高的六安中创业绩持续发展向好。

微电子合作开发以“小而美”、“国产替代”一段距离为主：该公司电熔钐的产品已处行业龙头地位，现正继续挖潜保持稳定铋、碳纳米管复合钐、稀土抛光粉、圆柱形石英粉、高纯硅酸盐等高附加值的产品。该公司重点合作开发的微电子多不具备“小而美”的优点，技术壁垒较高，且不具备“国产替代”本质，产能持续发展扩张，一旦打入下游客户供应体系，将贡献较多利润弹性。相比之下是该公司开建的高纯硅酸盐这两项，的产品为人工合成、纯度更加高，可以用于高端半导体生产。

微电子的产品对标该公司：该公司碳纳米管复合钐的产品、碳纳米管钛酸钡可对标国瓷胶合板(300285)；圆柱形石英粉可对标联瑞新材；高纯硅酸盐可对标石英股份(603688)；稀土抛光粉可对标北方稀土(600111)。

；还有UTG，微电子金融业务更加具名副其实：该公司作为在世界上领先、国内可量产UTG窗框的生产商，其UTG金融业务的成长性已被低价逐步认知。不过我们认为，该公司连成一片六安院里强大的科研实力，微电子金融业务褶皱的发展潜质仍未被应有认知，相比之下是大部分技术含量与附加值均较高的的产品，未来不具备较多成长空间。我们维持该公司21-23年归母营业收入为2.35/3.43/4.23亿元，维持“入股”评等。

后果提示：UTG金融业务低价开拓不及意味著，微电子这两项研制和工程建设不及意味著，鼠疫震荡和贸易摩擦后果，资产和信用减值后果，利率波动后果。

该股最近90天后共有5家该机构给出评等，买入评等4家，入股评等1家；依然90天后该机构能够均价为9.75；金融机构之五星估值深入研究工具标示出，凯盛科技（600552）好该公司评等为2.5五星，好价格评等为1.5五星，估值综合评等为2五星。(评等范围：1 ~ 5五星，最高5五星)